航空业上半年业绩分化：四大航预亏超63亿，廉价航司趁势抢份额

admin 阅读：54855 2024年07月19日

21世纪经济报道见习记者刘婧汐广州报道

今年以来，国内旅游市场持续回暖，进入暑期，“温度”更是进一步升高。

据中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）数据，2024上半年旅游经济运行综合指数（CTA-TEP）为112.91，环比上升7%，处于景气区间。预计2024年上半年国内旅游人数为26.6亿人次，同比增长11.5%；国内旅游收入2.59万亿元，同比增长12.5%；入境旅游人数5950万人次，同比增长81%，国际旅游收入455亿美元；出境旅游人数6655万人次，同比增长87%。

航空业上半年业绩分化：四大航预亏超63亿，廉价航司趁势抢份额
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然而，复苏势头却尚未传导至航空市场。近期，国内多家上市航司陆续发布2024上半年最新业绩预告，四大航司预计仍将亏损。其中，中国国航（601111.SH）预计上半年亏损23亿元到30亿元、中国东航（600115.SH）预计亏损24亿元至29亿元、南方航空（600029.SH）预计亏损10.6亿元至15.8亿元、海航控股（600221.SH）则预计亏损6亿至6.7亿元。

相比之下，“廉航”第一股——春秋航空，表现尤为亮眼。据公告，春秋航空（601021.SH）预计上半年净利润为12.9亿元到13.4亿元，同比增加54%到60%。

对于亏损，四大航司归因于国际航线尚未完全恢复、油价波动、极端天气多发等种种原因叠加；而春秋航空表示，公司盈利受益于国内市场航线结构与旅客结构改善、境外市场汇率贬值、签证便利度提升及负面舆情改善等因素。

在国际航线尚未完全恢复的当下，如何抓住更偏爱“低成本出行”的国内消费者，或是各航司需要关注的问题。

四大航司持续亏损

近两年，民航市场始终处于艰难回暖状态，各航司也持续面临较大业绩压力。从财报预告看，今年上半年，航司们的业绩压力依然延续。

2023年，东航巨亏约81.68亿元，亏损额超过国航和南航的总和，同比减少近300亿元，横向对比约为南方航空同指标的2.8倍、中国国航同指标的5.5倍，成为“A股亏损王”。

其他三家大型航司也并不好过。中国国航预计上半年亏损23亿元到30亿元、南方航空预计半年度亏损10.6亿元至15.8亿元、海航控股则预计亏损6亿至6.7亿元。

为何亏损？原因主要在国际航线。

以中国国航为例，公司方表示，上半年经营效益稳步改善，同比实现大幅减亏。但受国际航线整体恢复进程低于预期、国内市场竞争加剧、油价汇率等要素价格波动的影响，公司上半年仍处于经营亏损状态。

可以看出，航空业不景气的背后，是国际航空市场供需的错配与国际油价的波动。

一方面，国际航线需求疲软。根据航班管家测算，2024年上半年，我国民航国际旅客运输总量达0.44亿人次（含外航），恢复至2019年的70.3%。其中，东南亚仍是最热门的区域，不过其航班恢复水平较低，仅65.8%；西亚、中亚、非洲三地数据亮眼，航班量超2019年；北美洲市场持续低迷，航班恢复不足2成。

另一方面，由于国际政治问题导致油价不断上涨，持续处于高位。航油成本是航空公司最主要的成本支出之一。据测算，以中国东航为例，在不考虑燃油附加费等因素调整的情况下，假设平均航油价格上升或下降5%，基于2023年实际运行航班用油量，其成本将上升或下降约人民币20.55亿元。

好消息是，目前政策端正不断加力刺激国际航线复苏。

截至目前，国家移民管理局已在北京，天津，河北石家庄、秦皇岛，辽宁沈阳、大连，上海，江苏南京、连云港，浙江杭州、宁波、温州、舟山，河南郑州，广东广州、深圳、揭阳，山东青岛，重庆，四川成都，陕西西安，福建厦门，湖北武汉，云南昆明、丽江、西双版纳等地的37个口岸实施144小时过境免签政策。美国、加拿大、英国等54国公民持有效国际旅行证件和144小时内确定日期及座位的联程客票从上述口岸过境前往第三国（地区），可免办签证在规定区域内停留不超过144小时，停留期间可从事旅游、商务、访问、探亲等短期活动（符合与我国签署互免签证协定或我单方面免签政策的，可从其规定）。

民航业业内人士李瀚明向21世纪经济报道记者表示，“免签国家主要在欧美地区，一定程度上也是为了刺激远距离航线的复苏，提高国际航班上座率。”

低成本航空需求上涨

在此背景下，远距离国际运力布局较少，且对成本支出把控到“吹毛求疵”的低成本航空公司，赢得生存空间。

7月10日，春秋航空发布公告称，公司预计净利润为12.9亿元到13.4亿元。同比增加54%到60%。预计扣非净利润为12.8亿元到13.3亿元。同比增加68%到75%。

这是春秋航空连续两年的逆势上涨。2023年，公司预计净利润为12.9亿元到13.4亿元。同比增加54%到60%。预计扣非净利润为12.8亿元到13.3亿元。同比增加68%到75%，其不论是营收还是净利润都超过了疫情前2019年的同期水平。

春秋航空表示，此业绩主要受益于国内市场航线结构和旅客结构改善等因素。公司国内航线上半年表现较好，运力投放同比增长13.3%，客座率达到91.7%，较去年同期上升2.7个百分点。

21世纪经济报道记者注意到，春秋航空成为国内“最赚钱”的航空公司，主要因为其没有宽体机和洲际航线，而免受国际航空市场恢复疲软的拖累。

“大航司的（部分）运力布局在国际远距离航班，国内市场供给就没有那么多了，这种情况下春秋吉祥这类航司在国内面临的竞争会小很多。”李瀚明表示。

据公司公告，春秋航空上半年国际航线运力投放同比增长89.4%，客座率达到89.7%，较去年同期上升9.6个百分点。其新增的国际运力基本都在短距离的日本、韩国等地。

另一方面，春秋航空的逆势上涨也得益于其低成本的经营模式。

据测算，春秋航空的各项单位营业成本均低于国航、南航、东航，其中，单位折旧租赁成本和单位燃油成本优势更为明显。具体表现为，2023年春秋航空单位折旧租赁成本0.05元/座公里，较国航、南航、东航、吉祥分别低0.03、0.03、0.04、0.02元/座公里；单位燃油成本为0.12元/座公里，较国航、南航、东航、吉祥低0.04、0.05、0.05、0.01元/座公里。综合来看，其拥有较三大航更为明显的成本优势。通过此种模式，低成本航空公司可有效降低单位成本，在经济周期性低谷中体现出较强的抗风险能力。

在国际航线尚未完全恢复的背景下，能够给国内消费者提供低价机票的春秋航空，有着更大的比较优势。“某种程度上来说也是避开了大航司的锋芒。”李瀚明说。