挖深“蓄水池”夯实“稳定器” 打通中长期资金入市卡点堵点
近日，经中央金融委员会审议同意，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。
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接受中国证券报记者采访的专家认为，《方案》打通了中长期资金入市的卡点堵点，有助于提升中长期资金入市比例与稳定性。下一阶段，围绕提高权益类资产投资比例和规模、完善长周期考核机制、优化资本市场投资生态等重点方向，中长期资金入市工作将持续扎实推进，更多新举措有望研究推出，为市场引入更多增量资金，更好发挥其作为市场“稳定器”的作用。
提升投资比例
着眼于推动中长期资金入市，《方案》从“提升商业保险资金A股投资比例与稳定性”“逐步扩大企业年金覆盖范围”等多方面作出具体部署，着力打通中长期资金入市的卡点堵点，引导中长期资金提高权益类资产投资比例和规模。
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作为长线资金的重要组成部分，险资有望进一步提升对股票市场的投资规模。《方案》提出，在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股(含权益类基金)投资规模和实际比例。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。
“提高权益投资比例或是险资增厚投资收益的重要方式之一。”方正证券金融行业首席分析师许旖珊说，政策“组合拳”提振信心，积极引导险资入市，增强险资投向权益类资产的意愿。
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社保基金、企业年金等中长期资金入市也迎来政策护航。《方案》提出，稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。《方案》还提出，逐步扩大企业年金覆盖范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人投资选择。鼓励企业年金基金管理人开展差异化投资。
“通过上述各项具体举措，引导商业保险资金、社保基金、企业年金等加大入市力度，能够给权益市场带来更多增量资金。同时，中长期资金的入市将改变当前投资者结构，减少短期投机行为，增强市场的稳定性。”南开大学金融发展研究院院长田利辉说。
完善长周期考核机制
长周期考核“指挥棒”是提升投资运作稳定性的关键举措之一，也是引导中长期资金入市的重要基础。关于长周期考核的制度设计，《方案》着墨颇多。
如，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。
再如，《方案》提出，加快出台企(职)业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说，建立健全与长周期考核相适配的管理制度，将引导投资机构关注长期收益，减少短期市场波动对中长期资金投资业绩的影响，促进各类中长期资金更好地践行长期投资、价值投资理念。
涉及社保基金、基本养老保险基金的长周期考核机制也有望加快优化完善。《方案》提出，细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。
社保基金会近期表示，要始终心怀“国之大者”，有效融入国家重大战略，积极发挥长期资金、耐心资本作用，助力资本市场平稳运行，推动经济社会高质量发展。
优化资本市场投资生态
《方案》提出，优化资本市场投资生态。市场人士认为，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态是引导中长期资金入市的重要保障。打通中长期资金入市卡点堵点，基础在于以更大力度构建鼓励长期投资的市场生态。未来，引导上市公司加大股份回购力度，进一步扩大证券、基金、保险公司互换便利操作规模等举措将持续加力。
《方案》提出，引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。进一步扩大证券、基金、保险公司互换便利操作规模。
开年以来，两项结构性货币政策工具加大用力。1月2日，第二次证券、基金、保险公司互换便利操作落地，操作金额550亿元，超过了首次操作规模。中国结算同步送上“政策礼包”，宣布对在中国结算办理的所有涉及互换便利的证券质押登记费实施减半收取的优惠措施。
中国证券报记者还获悉，金融管理部门已对股票回购增持再贷款落地有关政策进行了调整优化，将股票回购增持贷款期限从一年延长至三年、提高融资比例、扩大适用范围、引导更多类型银行和信贷资金参与专项贷款。
“推出两项结构性货币政策工具将为市场带来可观增量资金，是提振投资者信心的重要举措。”东兴证券分析称。
此外，《方案》提出，允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。
“鼓励和推动长期资金入市，也要考虑一级市场投资。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，对银行理财、保险资管一视同仁，将极大调动这些机构的积极性，进一步促进更多长期资金入市。”赵锡军如是说。
(责任编辑：张紫祎)
