一笔不可思议的投资：英伟达50亿美元入股“老对手”英特尔

（图源：公司官网）

21世纪经济报道记者倪雨晴 报道  没有永远的敌人，芯片巨头英伟达和英特尔走到了一起。

竞争激烈的半导体市场上，从来都是兼并收购、投资重整的历史。

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这一次，全球GPU和CPU龙头结成了历史性的联盟。

9月18日，英伟达与英特尔宣布达成合作，将共同开发AI基础设施及个人计算产品。同时，英伟达将以每股23.28美元的价格，向英特尔普通股投资50亿美元。

双方宣布在产品领域展开三大合作：一是用英伟达NVLink技术打通CPU与GPU，实现无缝互联；二是英特尔为英伟达AI平台定制x86架构的CPU；三是面向PC消费市场，英特尔推出集成英伟达RTX GPU芯粒的全新x86 SoC。

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一夜之间，英特尔迎来了久违的“高光时刻”。当天美股开盘后，英特尔股价瞬间拉升近30%，收盘大涨22.77%至30.57美元/股，市值达到1427亿美元，今年以来的累计涨幅也突破50%。

这背后，一方面的推力来自英伟达的50亿美元真金白银；另一方面，芯片产品的合作，为双方打开增量市场，尤其对于英特尔而言，直接登上了AI大船。

而AI算力市场的棋盘发生微妙变化，AMD、ARM、台积电等竞合复杂的老牌竞争对手们，都将面临新的格局。

此外，值得注意的是，美国政府8月刚刚入股英特尔，谈及和此番交易的关系，英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“我们认为，这将是一笔不可思议的投资……特朗普政府完全没有参与这项合作，当然，他们应该也会非常支持。”他强调，合作只关乎技术与产品。

拿到AI船票

英伟达以50亿美元直接入股英特尔，这对于正处于战略转型与财务压力交织阶段的英特尔而言，无疑是一剂强心针。

首先，资本补血的意义不止于数字本身。过去两年，英特尔在服务器CPU市场份额持续被AMD蚕食，同时巨额资本开支投入自家代工（Foundry）计划，使其资产负债表承受巨大压力。

虽然对于代工而言，50亿美元的投资依然不够，但是加上此前美国政府和软银的投资，有助于改善英特尔的现金流，也增强了市场对其的信心。

其次，更具战略含金量的是英伟达的客户身份。在AI服务器市场，英伟达GPU已成为几乎不可替代的核心算力供应商。而AI是近年来英特尔苦苦追赶的领域，现在直接拿到了AI船票，CPU可以直接嵌入到英伟达的产品当中，若顺利整合，增量市场客观。

此次合作中，英特尔将基于英伟达NVLink技术开发定制化数据中心CPU，虽然双方并未明确披露生产环节，但这一安排意味着英特尔的CPU有机会成为英伟达系统级解决方案的“标配”。

换言之，英特尔不仅获得资金支持，更获得了AI产业链最核心玩家的实际订单和生态背书。这种绑定价值远超短期现金注入，它为英特尔提供了进入AI算力核心生态的稀缺入口，也让其在资本市场的估值逻辑从传统PC、服务器CPU供应商，跃升为AI基础设施重要参与者。

第三，潜在的代工合作也受到关注。英伟达此次没有明确指出定制CPU的生产方，但业界普遍解读，这一合作或许是英特尔代工的新机会点。

长期以来，英伟达的高端GPU芯片依赖台积电先进制程，有业内人士向21世纪经济报道记者表示，如果未来英伟达将部分CPU或GPU芯粒交由英特尔代工，不仅可以分散供应链风险，也能为英特尔带来实质性的代工订单和技术协同。这对于亟需证明自己制程能力和良率水平的英特尔代工业务来说，是一块潜在市场。

但是也有分析师向记者指出，英特尔代工仍存在挑战，作为昔日的半导体巨头，英特尔重金投入代工，但客户仍然较少，且落后于台积电制程工艺。美国投资分析公司CFRA的分析师Angelo Zino预计，英特尔的代工业务至少仍将持续亏损到2027年。

对于早已凭借GPU在生成式AI时代坐稳“算力霸主”的英伟达而言，借助英特尔成熟的x86生态，则可在PC领域加速渗透。

微妙的是，双方在核心产品线上其实有“竞合”关系，英伟达正在大力推进自研ARM架构CPU Grace已落地，下一代Vera CPU亦在开发；而英特尔则有GPU Arc品牌，希望在高性能显卡和AI加速市场分一杯羹。在采访中，双方表示不影响各自的路线。

黄仁勋在接受采访时谈道：“我们正在开发革命性的产品，目标是年营收将近500亿美元的市场，像数据中心CPU市场每年营收250亿美元；消费产品中仅笔记本电脑每年就销售1.5亿台，我们将覆盖消费PC市场的大部分。”

“GPU+CPU”新联盟搅动算力格局

英伟达入股英特尔的背后，是AI算力需求暴涨所带来的产业逻辑重塑。

AI训练与推理的核心硬件，长期由GPU主导，但随着大模型规模持续扩大，GPU与CPU的深度协同和异构计算，成为下一阶段提升算力效率、降低总体拥有成本的必然选择。

此次合作的重点之一，是英特尔将基于英伟达的NVLink设计制造定制化CPU，并针对数据中心和高端客户端市场进行优化。对于英伟达而言，这意味着它不必单打独斗推进自研Grace CPU，也能借助英特尔成熟的x86生态在服务器市场实现更大渗透；对于英特尔来说，则是借助英伟达的算力需求，找到CPU与GPU联动的新增长点。

然而，合作并不意味着市场竞争的消失。英伟达GPU和英特尔CPU联合，压力给到了竞争对手AMD，和X86的劲敌Arm。

在芯片设计市场上，AMD凭借CPU和GPU在数据中心市场取得突破，并不断强化CPU-GPU协同的技术方案。但是随着两大劲敌将AI和x86生态联手，AMD面临的角逐将更加激烈。

芯片架构领域，Arm阵营则在云计算和AI加速芯片上攻势渐强，尤其是亚马逊、谷歌等云巨头的自研芯片策略，让整个高性能计算市场的竞争维度更加复杂。

谈及Arm，黄仁勋则表示，此次合作对Arm没有影响，“我们的Arm产品路线图将继续推进，并且对Arm完全承诺。我们有很多Arm客户，也在开发Grace后的下一代Vera CPU。我们目前基于Arm开发了激动人心的CPU产品，例如用于机器人和自动驾驶Thor处理器、N1。我们的Arm路线图让我们非常兴奋，与英特尔合作不会影响它。”

在他看来，在云服务器市场，Arm增长迅速，但x86仍是主流，全球大部分企业云实例仍然基于x86。对于x86架构，英伟达传统上通过PCIe接口及其他设备与x86 CPU连接，支持NVLink 8的扩展；对于Arm架构，英伟达支持到NVLink 72的扩展。通过与英特尔的合作，英伟达现在可以将x86架构扩展到支持NVLink 72，这对双方都是巨大的增长机会。

这也意味着，GPU生态、Arm生态、x86生态都在英伟达这里交融，英伟达将如何加速AI世界，值得关注。而未来AI基础设施的市场竞争，不再是单一芯片性能的较量，而是CPU、GPU、网络、内存以及软件生态的全栈整合。

英伟达和英特尔联手，两家企业的命运交汇后，AI算力新秩序开场，英特尔能否顺利在AI大船上乘风破浪、走出代工困境，且拭目以待。