紧抓“电改”机遇期 上半年九成A股电力公司盈利

受益于全社会电力需求增速加快、传统能源经营改善，以及电力装机延续绿色低碳发展趋势等，A股电力板块盈利提升明显。

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据统计，今年上半年，A股电力公司合计实现营业收入9337亿元，归母净利润998.47亿元，同比增长18%，其中约九成公司实现盈利，大唐发电（601991.SH）、江苏国信（002608.SZ）、上海电力（600021.SH）等26家公司业绩增速超50%。

9月24日，浙能电力（600023.SH）、大唐发电、内蒙华电（600863.SH）、上海电力、江苏国信、太阳能（000591.SZ）、甘肃能源（000791.SZ）7家沪深上市企业参加了上交所举办的电力行业集体路演。

在路演期间，多家上市公司回应了在电力市场化改革的过程中，全国统一电力市场的筹建为其带来的机遇以及在新型电力系统等方面所做的布局。

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动力煤成本下行利好火电企业

从发电量情况来看，今年上半年，全社会用电量4.66万亿千瓦时，同比增长8.1%，增速比上年同期提高3.1个百分点。火电方面，国内动力煤市场价格总体呈现震荡下行态势，给传统火电企业带来业绩成本显著降低，经营明显向好。

浙能电力是浙能集团火电资产整体上市运营的唯一平台，是浙江省规模最大的发电企业，今年上半年在营业收入与去年同期基本持平的情况下，累计实现利润总额50.57亿元，同比增长43.15%；实现归母净利润39.27亿元，同比增长41.33%。

大唐发电上半年实现营业收入583.10亿元，与去年基本持平，实现归母净利润31.08亿元，同比增长104.85%。其中煤电板块实现整体扭亏，盈利15.1亿元。

展望未来，多家企业预计下半年煤价和电价均维持稳定态势，延续上半年趋势。

大唐发电董事会秘书孙延文表示，国内动力煤市场供需格局较前两年整体偏宽松，但下半年需求端耗用或与上半年持平，对煤价会形成较强底部支撑，但考虑到各环节库存高位、各大型煤矿产量释放弹性空间较大等因素，难以出现持续性或大幅度的上涨。下半年行情预计将会延续上半年情况。

内蒙华电预计，下半年煤价和电价均维持稳定态势，延续上半年趋势。但在迎峰度夏、迎峰度冬期间等个别时段会有小幅波动。

此外，在水电方面，今年上半年，多地来水情况持续改善，各地水电站发电量增加同样带动水电企业盈利增长。

新能源装机比重不断增加

今年上半年，全国可再生能源新增装机比例创新高，达1.34亿千瓦，同比增长24%，占全国新增电力装机的88%。截至2024年6月底，全国可再生能源发电装机达到16.53亿千瓦，同比增长25%，约占我国发电总装机的53.8%，风电光伏发电合计装机容量达11.8亿千瓦，已超过煤电装机容量的11.7亿千瓦。

多家上市企业今年上半年在发展清洁能源方面取得了不少突破。

大唐能源介绍，今年上半年，共有122个电源项目获得核准，核准容量472万千瓦，均为新能源项目。清洁能源装机规模达到2861万千瓦，占比进一步提升至38.80%,较去年末提高1.05个百分点。

截至2024年6月底，上海电力控股的装机容量为2269.19万千瓦，其中风电386.61万千瓦，光伏发电535.76万千瓦，新能源占比达40.6%。

甘肃能源在2024年初启动实施重大资产重组项目，收购控股股东甘肃电投集团旗下常乐公司66%股权并募集配套资金，向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展。

甘肃能源董事长卢继卿表示：“收购完成后，公司将有效平衡公司水电、风电、光伏等清洁能源发电及调峰火电的布局，形成‘风光水火储’多能互补的电源结构，同时将大幅提升公司盈利能力和盈利质量。”以2023年数据测算，收购完成后公司归母净利润由5.2亿元增长至11.7亿元，增幅125%，净资产收益率由5.99%增长至11.53%，上升5.54个百分点。

伴随全球能源结构的转型和升级，电力企业积极拓展海外市场构建“第二增长曲线”。

中国电力正积极参与到全球电力市场的建设和运营中，其位于匈牙利的Tokaj光伏项目20万千瓦在今年8月迎来了全容量并网发电，这是继Victor光伏项目13.2万千瓦并网发电后，公司在匈牙利落地的第二个新能源项目。截至2024年6月末，上海电力海外已投产装机容量已达190.4万千瓦，境外资产248.3亿元，占总资产的比例为14.2%。公司副总经理、总会计师、董事会秘书陈文灏表示，未来上海电力将继续深耕日本、匈牙利、土耳其、塞尔维亚等已有项目落地国别新能源市场，积极寻求新国别项目机会，稳步提高境外装机规模和国际化运营水平。

电力企业紧抓“电改”机遇期

客观上，我国存在能源与电力需求逆向分布的现实，煤炭资源、水能资源、风光资源等分布以西、南、北地区为主，但电力需求主要来自中、东地区。因此，构建全国统一电力市场体系具有重要意义，这一体系旨在打破地域壁垒，实现电力资源在全国更大范围内共享互济和优化配置，提高市场效率和公平性，对电力市场带来深远影响。

内蒙华电总经理王珍瑞表示，内蒙古自治区是我国重要的能源基地，发电资源丰富，具有较明显的发电区域优势。随着蒙西电网改革的推进，内蒙华电将面临更加开放的市场格局和竞争态势。公司进一步发挥自身的区位资源优势和规模优势，积极开发内在潜力，优化电力结构，增强企业竞争力。

“对传统电企而言，构建全国统一电力市场体系，既带来机遇也提出挑战。”江苏国信董事会秘书顾中林表示，该市场体系下，火电电企将面临更广阔的市场空间，有助于提升电量销售。但同时，火电电企需提高市场敏感度，灵活调整发电策略和报价机制，以适应市场竞争。并且加大技术创新投入，探索与新能源的融合发展路径，以降低碳排放并提高能效。

此外，国家发展改革委、国家能源局、国家数据局近期印发了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出，聚焦近期新型电力系统建设亟待突破的关键领域，选取典型性、代表性的方向开展探索，以“小切口”解决“大问题”，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力。在2024—2027年重点开展9项专项行动，推进新型电力系统建设取得实效。

大唐发电介绍，为加快新型电力系统建设，公司作出了五大布局，一是进一步加大新能源大基地项目的规划布局和开发建设；二是全力争取海上风电项目的资源储备和开发权；三是积极推进新一代煤电项目的建设并加快推进煤电+煤炭、煤电+新能源的“两个联营”工作；四是积极推进煤电产业选用先进技术和装备；五是积极研究布局储能、氢能等新兴产业。

甘肃能源介绍，公司主营水力发电、风力发电和光伏发电业务，正向新能源发电相关的调峰火电业务领域扩展。现阶段在以下方面进行了布局，一是提升电力供应保障能力；二是促进新能源消纳；三是持续提升电能质量。

电力企业大手笔现金分红

不可否认的是，煤电容量电价改革后，电力企业业绩改善较大，投资者的关注点转向稳定分红。上市公司主动提升自身投资价值、实现良好业绩表现的同时，也积极主动履行主体责任，通过稳定长期的分红，与投资者共享发展成果，夯实市场内生稳定性。

浙能电力自公司上市以来累计分红近260亿元，是直接融资的2.6倍。剔除两年亏损的净利润数字，公司总分红金额占总归母净利润的比例达到51.58%。2023年公司分红比例为51.42%。浙能电力董事会秘书魏峥表示，未来公司会在充分考虑发展阶段、经营情况、盈利水平以及资本开支等因素的基础上，努力保持现金分红的持续性、稳定性，持续传递公司长期投资价值。

太阳能自2015年度以来，累计实施现金分红28.04亿元，近三个会计年度累计实施现金分红14.97亿元，占近三个会计年度平均归母净利润的108.09%。公司表示，严谨、主动、全面开展资本市场沟通与信息披露，树立投资者信心，研究提高投资者回报合法合规策略与路径，给予投资者长期稳定现金回报。

内蒙华电分别于2016年、2019年、2021年制定了公司股东回报规划。回报规划每三年一个周期，跨度9年时间。自股东回报规划实施以来，公司累计现金分红52.60亿元。其中，2023年度分红12.07亿元，占当年合并报表可供分配利润的70.11%，较为可观。