“三桶油”上半年业绩集体下行，纷纷大力布局新能源

21世纪经济报道记者曹恩惠 

受上半年国际油价均价同比下降的影响，“三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）的业绩同比有所下滑。但报告期内三家油气公司稳步推进增储上产措施，聚焦降本增效以及业务转型，并且维持高额分红。

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（“三桶油”上半年业绩情况  数据来源：上市公司公告）

财报显示，中国石油（601857.SH）、中国石化（600028.SH）和中国海油（600938.SH）今年上半年合计实现营业收入约3.07万亿元，累计实现归母净利润为1750.09亿元。三家油气公司营业收入和归母净利润较去年同期均有所减少，这其中，中国石化业绩降幅较大，而中国石油也遭遇近五年来首次净利润下滑。综合三家油气公司对半年报的分析，造成报告期内业绩波动的主要原因包括油价、成品油产品价格承压以及油气产品销量减少等因素。

不过，三家油气公司在报告期内仍然表现出了较强的经营韧性，并且在报告期内主动优化资本开支，强化成本管控以保持充足的现金流。在此情况下，21世纪经济报道记者注意到，今年上半年三家油气公司仍然维持着高额分红水平，合计派息超过825亿元。

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油价下行挤压利润

财报显示，今年上半年，中国石油、中国石化、中国海油分别实现营业收入1.45万亿元、1.41万亿元、2076.08亿元，其所对应的归母净利润分别为839.93亿元、214.83亿元、695.33亿元。

与去年同期相比，“三桶油”今年上半年合计少赚了290.32亿元。析其原因，油价是最大的因素。

今年上半年，全球石油市场供需宽松，国际原油价格总体震荡下行。数据显示，普氏布伦特原油现货均价为71.7美元/桶，同比下降14.7%。相应地，今年上半年中国石油、中国石化和中国海油的原油平均售价分别为66.21美元/桶、67美元/桶、69.15美元/桶，较去年同期分别下滑14.5%、12.9%、13.9%。

受此影响，中国石油油气和新能源业务上半年实现营业收入4226.67亿元，同比下降6.3%；中国石化勘探及开发事业部实现营业收入1447亿元，同比下降5.9%；中国海油则实现油气销售收入1717.45亿元，同比下滑7.2%。

值得一提的是，来自天然气业务的销售增长，帮助中国石油和中国海油抵消了部分原油业务的负面影响——报告期内，中国石油天然气业务实现销售收入3109.43亿元，较去年同期增长4.3%；中国海油天然气业务收入增速超过16%，达到277.5亿元。

客观而言，因产业链布局差异，“三桶油”的经营特点有所区别。例如，中国海油作为更为纯粹的上游油气勘探开发商，其呈现出营收规模小，但净利润高的特点，与国际油价波动呈现强相关性。而中国石油和中国石化由于业务侧重下游端，其业绩波动则与国内石油化工产品周期性发展呈现更强关联。

具体来看，中国海油今年上半年净产量近3.85亿桶油当量 ，同比增长6.1%，国内外产量均超过历史同期最好水平。即通过持续增储上产，并叠加提质降本增效，中国海油部分抵御了国际油价下降的不利影响。而中国石油和中国石化则需要面对国内成品油需求下降的现状。不过，这两家油气公司的成品油销量出现了分化——今年上半年，中国石油汽油、煤油、柴油的国内销量为5864.6万吨，同比增长0.3%；中国石化境内成品油总经销量8705万吨，同比减少3.4%。

此外，随着新增产能持续释放导致上半年国内化工行业大部分产品价格下降，中国石油、中国石化相关业务的利润也出现下滑。这其中，上半年中国石油化工业务实现经营利润13.92亿元，较去年同期减少55.5%；中国石化化工事业部亏损42.24亿元，较去年同期增亏约11亿元。

优化开支保持高分红

油价重心下移叠加炼化景气低迷，“三桶油”上半年业绩遭遇一定的压力。然而，上游推动增储上产并降低桶油成本，是三家油气公司应对油价周期以及保障能源安全的共识。

除上半年净产量实现增长的中国海油外，报告期内，中国石油和中国石化的油气当量产量分别达到9.24亿桶、2.63亿桶，同比分别增长2.0%、2.0%。

但需指出的是，三家油气公司均秉持了优化投资项目管理的策略，今年上半年中国石油、中国石化、中国海油的资本开支分别为642.29亿元、438亿元、576亿元，均比2024年同期有所减少。按照2025年全年计划，中国石油、中国石化、中国海油的资本开支预计分别为2622亿元、1643亿元、1250亿元—1350亿元。

21世纪经济报道记者注意到，中国石化则在半年报里明确调整了资本开支计划——下调全年资本支出计划5%左右。不过，根据“三桶油”下半年的资本开支计划，油气勘探开发依然是主要开支方向。

传统油气业务出现波动致使“三桶油”均对非油气业务的布局表现出了坚持布局的态度。

在业绩电话会上，中国石油公布了新能源业务的成果，该公司上半年风光发电量达36.9亿千瓦时，为去年同期的1.7倍，非油业务利润同比增长5.5%。

中国海油总裁闫洪涛也在业绩电话会上强调，中国海油规划2025年获取新能源资源500万千瓦至1000万千瓦，“到目前为止公司已经完成了资源获取的目标，各项工作均按计划在推进。”

中国石化则在财报中披露，该公司上半年非油业务利润为30.9亿元，同比增长17.0%，其中，充电业务服务费为5亿元，同比大幅增长。据悉，今年5月，在宁德时代登陆港交所之际，中国石化为全球最大基石投资者领投入股，双方计划今年建设不少于500座换电站。

尽管今年上半年业绩受到影响，但“三桶油”均大手笔分红。

根据计算，中国石油、中国石化和中国海油分别派发股息402.65亿元、106.66亿元、316.02亿元，合计超过825亿元。