官宣赴港上市，迈瑞医疗IR:三季度将迎业绩拐点

21世纪经济报道记者 杨坪

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又一家A股龙头冲刺港股。10月14日晚间，迈瑞医疗（300760.SZ）公告，经公司充分研究论证，公司拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市。

这也意味着，在告别纽交所近十年后，迈瑞医疗意图再打造新的国际化资本运作平台。据公告，迈瑞医疗将在股东会决议有效期内（即经公司股东会审议通过之日起24个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次港股发行上市。

对此次境外发行上市的目的和必要性，迈瑞医疗IR团队回应指出，此举是公司坚定施行国际化战略的重要举措，核心目的包括“强化国际影响力，匹配全球化发展战略”“全球员工激励和人才吸引”“构建全球化资本平台”，以及“进一步优化股东结构和流动性”。

在公司IR团队看来，申请港股上市可助力公司更高效对接海外市场资源，为公司在全球市场与国际巨头进行竞争提供有力的资本保障。同时，“通过港股上市进一步引入全球长期机构投资者，提升境外股东持股流动性。”

三季度或迎业绩拐点

对于迈瑞医疗此次赴港上市，市场并不意外。

今年以来，港股市场持续回暖，宁德时代、恒瑞医药、海天味业等A股大市值龙头企业纷纷赴港上市，依托“A+H”双融资平台，加速国际化进程。

早在今年年中，业内就传出迈瑞医疗正与投行接洽，考虑在港股二次上市，预计筹资至少10亿美元（约78.5亿港元）。

迈瑞医疗IR团队认为，当前是“提升全球市场份额机遇期”，原因在于“世界百年未有之大变局加速演进，全球进入新的动荡变革期。医疗产业在人口老龄化加剧、优质医疗资源紧缺、行业集中度加速提升和人工智能技术发展等多重因素影响下，正经历着深刻的变革。”

在其看来，地缘冲突层出不穷，市场窗口期有限，抓住这一历史机遇的紧迫性突出，本次申请港股上市募集资金，可进一步助力公司拓展海外业务，打造国际影响力。

另一方面，当前是资本市场环境稳定期。迈瑞医疗团队指出，当前香港资本市场环境对于优质龙头资产具有较强的包容性和较高的估值溢价，是进行国际化资本运作的有利时机。与此同时，公司预计2025年第三季度将迎来业绩拐点。

此前，受全球政治经济局势变化，集采、DRG、医疗行业整顿等行业政策影响，国内医疗器械产业遭遇调整，迈瑞医疗出现上市以来首次业绩下滑。今年上半年，迈瑞医疗营收、净利润分别同比下降了18.45%、32.96%。其中，国内市场业绩下滑超过30%。

这一时期，迈瑞医疗的股价也持续下跌，在2025年A股大盘强势走牛阶段，迈瑞医疗股价累计下跌了逾8%。

迈瑞医疗IR团队预计，今年第三季度，公司整体营业收入将实现同比正增长，同时延续收入金额逐季度环比改善的趋势。

“分区域来看，国际市场的业务进度基本符合公司预期，预计从第三季度开始增长将有所提速。随着持续深入的本地化平台建设，国际收入占整体营收的比重将进一步提升，其中发展中国家将维持快速增长的趋势；虽然国内市场医疗设备招标自去年12月开始复苏，但由于从公开招标到收入确认的周期被显著拉长，因此从第三季度开始，国内市场将有所改善。”迈瑞医疗IR团队指出。

“一般来看，在有利的市场条件下，企业业绩越好，越容易在股权融资中获得较好的估值。所以很多企业往往会在上行周期进行资本运作。”泽浩资本合伙人曹刚对记者指出。

目标：全球医械前10

根据公开资料，迈瑞医疗本次发行H股股票所得的募集资金在扣除发行费用后，将用于（包括但不限于）进一步推进国际化战略及全球业务布局、加大研发创新投入及补充公司运营资金等用途。

从迈瑞医疗财务状况来看，公司并不“缺钱”。2025年半年报显示，截至2025年6月30日，公司账面上的货币资金为169.67亿元，交易性金融资产1.22亿元，合计占总资产的比例接近三成。公司整体的资产负债率为25.10%，流动比率2.56。

但融资之外，港股市场对于迈瑞医疗国际化战略的加持作用，是不容小觑的。

今年5月，在公司2024年年度股东大会上，迈瑞医疗董事长李西廷表示，迈瑞的战略目标是在2030年成为全球医疗器械综合实力Top10。近期，迈瑞医疗在投资者平台也直言——“长期来看，公司的国际营收占比应该要达到七成。”

而目前，迈瑞医疗国际业务占总营收的比例刚刚突破50%。公司2024年总营收则仅为367.26亿元，约为全球医疗器械公司百强榜第十名波士顿科学（年度营收为142.40亿美元，约合人民币1033亿元）的三分之一。

要同时实现“跻身全球医疗器械Top10”“国际营收占比七成”的目标，迈瑞医疗的总营收必然要突破千亿元，国际市场收入则至少达到七百亿元。

而这一切，都有赖于公司的“业务全球化”与“资本全球化”。

此前，迈瑞医疗依托于“内生+外延”两种方式，实现了国际市场的快速发展，目前，迈瑞医疗已在海外14个国家布局了生产基地，拥有全球12大研发中心，在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超40个国家设有64家境外子公司，3000多名海外员工，其中超过九成是本地员工。

但其“资本全球化”的发展进程却远远落后。由于只有A股一个资本平台，自2018年上市以来，迈瑞医疗只进行了IPO一轮股权融资，后续公司实施的两场境外收购，包括42亿元收购海肽生物、8.3亿元收购DiaSy，均是依托香港子公司进行的现金收购。

港股作为国际化资本运作平台，无疑能帮助迈瑞医疗更便利地引入境外投资者，助力跨境并购。

迈瑞医疗IR团队坦言：“在医疗器械行业，自主研发和外延并购都是打造产业链实力、强化核心竞争力的重要方式。通过并购的手段进入新赛道、新市场是全球龙头企业十分重要的发展策略，更是企业快速做大做强的必经之路。但我们一直强调，迈瑞以自主研发为主，并购作为补充，这一点不会变化。”

而聚焦迈瑞医疗整体的并购策略，IR团队指出，迈瑞的并购并不着眼于扩大收入、增加利润，而是主要从主营业务补强、局部产品补充等方向着手，通过并购的方式提升现有业务的综合竞争力，加快成长型业务的发展。因此，如果未来有合适的海外标的，不排除会利用资本市场融资进行并购，但其目的始终是服务于公司战略规划的推进。