弘景光电PO注册生效：业绩快速增长但未达承诺 研发费用率低于行业均值
中国网财经1月24日讯 近日，广东弘景光电科技股份有限公司(以下简称：弘景光电)在创业板的上市注册申请获证监会批复同意。
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资料显示，弘景光电的主要业务是光学镜头及摄像模组的研发、设计、制造和销售，产品的应用场景包括智能汽车、智能家居、全景/运动相机领域。
此次IPO，弘景光电拟公开发行新股不超过1588.6667万股，计划募资4.88亿元，其中2.89亿元用于光学镜头及模组产能扩建项目，0.73亿元用于研发中心建设项目；1.25亿元补充流动资金。
业绩增长客户集中度高
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近年来，光学镜头市场快速增长，全球光学镜头市场规模由2015年的181.60亿元增长至2023年达到682.80亿元。
在此背景下，弘景光电的业绩显著增长。2021年至2023年及2024年1-6月，公司分别实现营业收入2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，对应净利润分别为1525.81万元、5645.37万元、1.16亿元和6852.44万元。
与此同时，弘景光电来自前五大客户的收入占比也在提升。报告期内，弘景光电前五大客户收入金额分别为1.23亿元、2.65亿元、6亿元和3.53亿元，占当期营业收入的比例分别为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%。
弘景光电在招股书中也表示前五大客户集中度较高，并称：报告期内，公司面向的下游客户主要为知名消费电子品牌厂商、Tier 1、EMS 厂商，客户生产经营规模大、商业信誉良好，并与公司建立了良好的合作关系；如果未来公司与主要客户的合作关系发生不利变化，或主要客户的经营情况出现不利情形，从而降低对公司产品的采购，将可能对公司的盈利能力与业务发展产生不利影响。
与业绩的快速增长相比，弘景光电的研发投入并未及时跟上。2021年至2023年及2024年1-6月，公司的研发费用率分别为8.25%、6.29%、6.47%和6.65%。同期可比公司研发费用率平均值为7.95%、8.53%、9.25%和9.10%。
拳头产品面临市场变数
事实上，弘景光电已经需要面对核心产品大客户的采购变化。从业务构成上看，公司的主要产品已经从智能汽车光学镜头转向新兴消费摄像模组，其中智能汽车光学镜头2021年至2023年及2024年上半年的收入占比分别为54.83%、32.09%、18.27%和16.72%。而与之对比，全景/运动相机光学镜头及摄像模组的收入占比分别为5.85%、33.33%、46.29%和47.38%。同时，弘景光电透露，公司对影石创新的全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品销售收入占同期收入的比例分别为87.56%、99.09%、99.75%和99.72%。
自2022年，影石创新便是弘景光电的第一大客户。目前，弘景光电的全景/运动相机光学镜头及摄像模组产品已覆盖影石创新旗下消费级智能影像设备和专业级智能影像设备等多款终端产品。但影石创新除了向弘景光电采购，联创电子、舜宇光学科技、亚洲光学、欧菲光等也是其供应商。影石创新曾在回复科创板问询时表示，国内光学镜头制造行业发展较成熟，市场上有较多优秀的光学镜头制造商，可满足公司对镜头模组的采购需求，公司对江西联创、弘景光电的镜头模组采购占比逐步下降，随着公司业务的不断发展，镜头模组采购需求增加，公司将进一步优化供应商结构，不存在技术依赖。
弘景光电还称，若影石创新因终端产品销售不及预期或自身盈利考虑等原因，要求公司降低产品单价，可能公司产品销售毛利下降，从而对公司盈利能力造成不利影响；若影石创新终端产品的销售存在不确定性，进而对公司产品需求减少，使得公司销售收入的持续性和稳定性产生不利影响。
融资业绩承诺未达标
值得一提的是，虽然弘景光电的业绩显著增长，但与其在融资时的承诺仍有差距。在2018年的A轮融资中，公司曾承诺2018年至2020年净利润分别不低于1500万元、2300万元、3400万元。但事实上，同期公司只实现净利润613.63万元、1293.21万元、1490.58万元。
根据对赌约定，若其中任一年度，公司实际净利润金额不足协议承诺净利润金额的80%，投资方有权要求公司股东共同按约定的计算方式对其所持有的全部股份或部分股份进行收购。不过在招股说明书签署日，各投资方与公司、实际控制人及相关股东就对赌安排的解除已签署《终止协议》，A轮投资方的特殊权利条款自《终止协议》签署之日起解除，自始无效且不可恢复。
此外，弘景光电的股东入股价格也有明显差异。2022年6月，公司进行第三次增资，增资价格为19.80元/股，其中德赛西威认缴新增股本150.00万元，占增发后总股本的3.2566%；勤合创投认缴新增股本100.00万元，占增发后总股本的2.1711%。同年7月，赵治平、周东、易习军与德赛西威、勤合创投签订《股份转让协议》，以18.37元/股转让合计200.00万股股份，转让对价合计3674万元。
在入股后，弘景光电对德赛西威的销售金额从2022年的220.82万元增至2023年的1807.16万元，同期应收账款也从185.98万元增长至1083.91万元。
就公司在业绩承诺方面是否存在夸大及与德赛西威、华勤技术等公司是否存在利益输送或其他不正当的关联交易行为，中国网财经记者致函弘景光电采访，但并未获得回复。
(责任编辑：张紫祎)
