大手笔增持阿里巴巴,马云意在释放什么信号?

admin 阅读:65505 2024年01月29日

久未现身的阿里巴巴(89988.HK)创始人马云又有了新的动作,资本市场为之沸腾。

1月25日,软银集团对外披露,2020年4月旗下全资子公司Skybridge LLC使用5.123亿股阿里巴巴股票(相当于约6400万ADR)与金融机构签订的预付远期合约,已在2021年10月至2024年1月期间分阶段实施,目前已全部完成实物结算,非经常性收入约合611.7亿元人民币。

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这些合约并不等于正式出售股票,但由于软银提前结算这些合约,意味着放弃了保留股份的选择权,实际已完成阿里巴巴股份的减持。

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而在2023年第四季度购买约5000万美元的阿里巴巴股票后,马云的持股比例超过了2021年底的4.3%。与此同时,蔡崇信通过其家族投资平台购买了1.5亿美元的阿里股票。两人合计持股已超过软银集团。根据估算,马云取代软银,成为该公司的最大单一股东。

对于上述消息,阿里巴巴并未做出公开回应。

知情人士对21世纪经济报道记者表示,这一变化属实。

业界关注的是,此举是否是阿里巴巴将走出低谷的信号。马云和蔡崇信的联合增持,不仅刺激阿里巴巴股价大涨,也对中概股股价回升产生了积极影响。

资深互联网行业观察人士王如晨在接受21世纪经济报道记者采访时认为,马云此时选择回购有两重原因,一是国内互联网企业价值被严重低估,除了外部环境影响外,也有国内持续的反垄断政策影响,使得阿里巴巴正处于一个价值洼地;二是外部环境开始发生变化,近段时间国家相关部门对民营经济、数字经济的激励更加明显,尤其是对平台经济企业,整个趋势在走向明朗。

“向上的趋势应该不会变,就看怎么重建信心。”在他看来,马云和蔡崇信增持,显然要比其他股东或者是其他合伙人更有说服力。

与此同时,阿里巴巴在2023年以来,也在收缩投资边界,聚焦于主营业务成为管理层的新航向。

马云。资料图

阿里探底?

21世纪经济报道记者统计,自2021年初以来,中概股总体累计跌幅巨大,不少个股累计跌幅已超过90%,市值缩水超过1万亿美元。

2023年,只有少数中概股股价上涨,如拼多多、新东方等,大多数中概股股价下跌,其中不乏头部企业如京东、哔哩哔哩等,有的甚至在一年内跌超50%。

据华谊信资本统计,在新上市的中概股中有24家企业当前股价已跌破发行价,破发率高达66.7%。

其中,阿里巴巴的起伏令人唏嘘。

2020年10月,阿里巴巴股价上涨到历史最高点319.32美元,市值超过8000亿美元。而在刚刚过去的1月22日,其股价最低仅64.8美元。近三年来,其市值已经蒸发了6600亿美元左右。

JP摩根的分析师Alex Yao在2022年大幅下调了28支主要中概股的评级和目标价,给出的原因是地缘政治和宏观风险上升,导致全球投资者减少对中国互联网行业的投资。这一举措加剧了市场的恐慌情绪,进一步推动了中概股的下跌。

在此背景下,过去一年,阿里巴巴开始大力回购公司股票。该公司在2023年全年以95亿美元的总价回购了总计8.979亿股普通股,约合人民币680亿元。公司进行股票回购,通常是为了提高股价和增强投资者信心,且大规模的回购往往预示着市场可能已经接近阶段性底部。

阿里巴巴的这一行动,结合其创始人和董事会主席的增持行为,对市场产生了积极影响。从业务层面来看,阿里巴巴的增长依然稳定。

去年12月,阿里巴巴发布了2024财年中期报告(截至2023年9月止六个月,以下简称“半年报”)。该报告显示,财年上半年阿里巴巴集团实现收入同比增长11%,经调整EBITA同比增长25%,经营利润同比增长52%。

其中,淘天集团收入同比增长8%;阿里国际数字商业集团收入增长47%,菜鸟集团收入增长29%;本地生活集团收入增长22%;大文娱集团收入增长21%。云智能集团在AI与公有云收入增长的双重驱动下,盈利能力优化。

对于这份成绩单,瑞银与高盛都表示,中国股市目前的估值已经处在非常有吸引力的水平,估值修复是2024年中国股市重要的驱动力。两家头部大行都将阿里巴巴评为2024中国互联网和电商领域首选股之一。

“市场对于业绩外的因素过于关注,却没能看清全貌,反应过度。”瑞银在2023年11月的一份报告中直言。

“对于阿里巴巴来说,最大的压力来自反垄断方面。此前这种气氛持续蔓延,导致一点微小的政策变化,只要谈到平台企业或者阿里巴巴,就很容易引发资本上的抛售。”王如晨认为,拼多多对标的更多是淘天集团的部分,双方的营收规模、获利能力以及多样性还有差距。阿里巴巴很多多元业务的价值,并没有体现在它的市值里。

资本市场依然期待着理性的回归。在经历了组织变革、掌舵人换帅和战略再转向以后,阿里巴巴这艘大船还在探寻更好的航向。

收缩边界

在低迷近3年后,马云的增持行动对于互联网行业也产生了积极影响。除了股价普遍迎来回升之外,从业者的心态也有所变化。“恰逢其时,只有创始人的回归才能激活整盘棋。”有创业者如此对记者表示。

价值的修复和信心重建都需要时间。

《中国互联网企业综合实力指数(2023)》显示,2023年中国互联网企业综合实力指数值为717.8分,同比下降1.8%,该指数主要通过企业规模、盈利、创新等指标计算而出;规模指数值为983.5分,同比下降5.7%,主要与企业营收、互联网业务收入、市值等指标挂钩。

这两项数据都是过去十年以来的首次同比下滑。除了行业监管、政策限制、中美关系变化等不利因素外,昔日的资本宠儿们,还面临市场饱和、技术创新不足和同质化竞争等问题。

2023年以来,阿里巴巴大动作不断。

11月中旬,在阿里巴巴三季报财报分析师电话会上,吴泳铭作为新上任的阿里巴巴集团CEO首次参加,并宣布了一系列变动:暂缓盒马鲜生IPO,不再推进云智能集团的完全分拆。与此同时,阿里第一批战略级创新业务,被誉为新“四小龙”的1688、闲鱼、钉钉、夸克四大板块浮出水面。

新的业务在生长,旧的布局则在收缩。

“针对部分投资,我们还是有机会可以去加以变现,通过货币化的方式,未来也可以为集团股东返还价值,从而帮助集团提升资本回报率。除此之外,我们还有很多其他投资,包括股本证券方面的投资、股票投资,以及一些关联企业方的投资。所有这些投资也是一种资源,我们可以利用它来提升资本回报率。” 阿里巴巴集团CFO徐宏称,集团计划在未来几年内将ROIC(资本回报率)提升至双位数水平。

对于非核心业务,需要尽快让这部分投资转为盈利。否则,则会进行更多减法。

2023年年底,6家A股上市公司美凯龙、圆通速递、居然之家、美年健康、分众传媒和千方科技相继发布公告,称阿里巴巴(中国)网络技术有限公司(以下简称“阿里网络”)将其所持上市公司股份,转交给新成立的杭州灏月企业管理有限公司(以下简称“杭州灏月”)。

上述6家上市公司股权转让总价约193.68亿元。

此外,丽人丽妆也公告阿里网络拟以11.26元/股协议转让所持公司7037.67万股(17.57%)至杭州灏月,转让总价合计7.92亿元。

从公司注册信息来看,杭州灏月成立于2023年10月24日,由淘宝(中国)软件有限公司持股57.59%,浙江天猫技术有限公司持股35.75%,以及Alibaba.com China Limited 持股6.66%。

这与阿里网络的股东构成完全一致。已披露的公告称,阿里网络的一系列变动是为了“突出主业、非主业业务独立发展”。

接近阿里巴巴人士对21世纪经济报道记者表示,通俗来说,就是之前太多事宜都是阿里网络这个主体,现在为了主体业务、非主体业务分开经营,把投资的主体都划转到“杭州灏月”。

事实上,巨头受挫加上反垄断阴影,互联网领域的投融资活跃度明显下滑。中国信通院发布《2023年三季度互联网投融资运行情况》研究报告显示,三季度,我国互联网投融资案例数同比下跌54%,披露的金额同比下跌36.4%。

安邦咨询认为,在中国经济从疫情中缓慢恢复的过程中,国内互联网经济在2023年也度过了更为艰难的一年。随着阿里巴巴等传统互联网“大厂”市值日益缩水,很多人已经意识到流量经济正在到达边界。在政策边界和市场空间日益清晰的情况下,新一代移动互联网企业的崛起,意味着国内互联网经济正在发生新的迭代。

或许,聚焦主营业务、加大技术变革、寻找新增长的蓝海,不在红海里厮杀,才是马云们要做的抉择。

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